12月中央经济工作会议有何重点？

12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

本次会议延续了12月政治局会议的工作基调，对明年政策发力重点方向做了进一步阐述和部署。整体上，本次会议表态积极有力，对提振市场预期起到了重要作用。具体来看，会议有如下几个重点线索：

1. 形势判断：稳中求进，苦练内功

会议肯定了2025年经济工作，指出“经济社会发展主要目标将顺利完成”，预计今年我国GDP增速将达到5%。会议指出，今年是“很不平凡”的一年，我国经济顶压前行、向新向优，“十四五”即将圆满收官。

会议同时指出，我国经济发展中“老问题、新挑战仍然不少”，“必须以苦练内功来应对外部挑战”，问题主要体现在三个方面。一是“外部环境变化影响加深”；二是“国内供强需弱矛盾突出”，相较去年“国内有效需求不足”的认识进一步深化；三是“重点领域风险隐患较多”。

2025年我国经济供需两侧主要指标增速差进一步扩大。1-11月，投资累计增速持续下滑至-2.6%，成为经济增长的主要拖累，与工业增加值6.0%增速差加速扩大，同时消费累计增速修复幅度有限，1-11月累计增速为4%，当前居民消费倾向仍然处在较低水平。

数据来源：Wind，格上基金研究整理

2. 政策基调：延续政治局内容

本次会议延续的12月中央政治局会议的内容，重申了 “更加积极的财政政策”、“适度宽松的货币政策”和“加大逆周期和跨周期调节力度”。具体而言：

财政政策方面，会议仍然强调“更加积极”。会议表明，“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策”。财政政策明年将依旧保持积极状态，财政赤字的保持，更能够为消费与投资贡献源头活水，保障市场资金充沛。但对比之下，可见今年财政增量相对克制，更强调优化结构。总量层面，2026年赤字率或保持4%或微幅下调，而纳入地方专项债、特别国债等因素的广义赤字率可能维持相对平稳。结构方面，有望向民生进一步倾斜。

货币政策方面，“适度宽松”保持不变。相比去年会议，货币政策表述更加注重执行层面，本次会议明确提及货币政策的总量和结构目标，一是总量层面，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，而去年会议则是“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”；二是结构维度，本次会议还明确“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企降准降息的修饰词，由去年的“适时”，调整为今年的“灵活高效运用”，力度增强。此前市场对降准降息预期并不高，不过考虑到财政政策主要是优化结构，货币政策可能需要在总量和结构性工具适度加码，降准降息仍是不可或缺的总量型工具。

宏观政策基调方面，逆周期和跨周期并重。会议强调，“政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能”。本次会议延续今年12月政治局会议的“加大逆周期和跨周期调节力度”，在逆周期调节稳增长的同时，更加关注中长期，注重稳增长与防风险等中长期问题的平衡。

3. 任务重点：

（1）扩大国内需求

“内需主导”延续政治局会议的定位，扩内需在主要任务的首位。会议强调“.推动投资止跌回稳”。2025年Q3以来投资增速明显下滑，或通过增加中央预算内投资、继续支持“两重”项目、优化专项债用途管理、推动政策性金融工具加速实物工作量形成来稳定投资增速。除了“两重”之外，会议也提到了优化“两新”政策实施，预计明年超长期特别国债仍将予以资金支持，而涉及的品类有望进一步扩容，同时补贴或延伸至服务消费上。

（2）坚持创新

中央经济工作会议强调“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，与“十五五”《建议》中把“建设现代化产业体系”和“加快高水平科技自立自强”一脉相承。科技方面，今年的政策表述已从“战略引领”细化到“体系建设”。会议指出，“建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心”。明确“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”。科技创新集聚式发展，有助于科技成果的爆发式发展。

（3）反内卷

今年会议第三项重点任务“改革攻坚，增强高质量发展动力活力”。会议指出，“深入整治‘内卷式’竞争”，“拓展要素市场化改革试点”，“深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革”。今年，“反内卷”政策有所显效，上游企业利润得到一定改善，对于PPI数据扭转提供了支撑。在当前供强需弱的背景下，“反内卷”将成为明年改革重点。但“反内卷”并不意味着简单的产能去化，减量的同时，提质成为重点，可能成为明年“反内卷”政策的主要发力点。

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（4）防风险：房地产风险依然需要持续化解。

会议指出，“着力稳定房地产市场”，“控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房”。房地产发展方向转向，优化供给下，明年房地产或将把目光更多聚焦存量，同时，政府收购力度或将加大。

总体而言，本次中央经济工作会议会议延续了12月政治局会议的主基调，对明年经济工作进行了系统部署。2026年我国经济工作思路将更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，实施更加积极有为的宏观政策，以全方位扩大内需和坚持创新为核心，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局。