一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/1/5-2026/1/11

A股：本周市场资金入场意愿强烈，各大指数周度来看集体上涨。其中，万得全A上涨5.11%，沪深300上涨2.79%，中证500上涨7.92%，中证1000上涨7.03%。分行业来看，综合、国防军工、传媒零售表现靠前，银行，交通运输、石油石化表现靠后。

港股：上周，港股表现不一，其中，恒生指数下跌0.41%，恒生科技下跌0.86%。中国互联网上涨1.15%。

截止日期：2026/1/11

数据来源：WIND，格上研究整理

美股：上周标普500上涨1.57%，道琼斯工业指数上涨2.32%，纳斯达克指数上涨1.88%。

截止日期：2026/1/11

数据来源：WIND，格上研究整理

二、重要事件解读

新闻一：地缘政治风云再起：委内瑞拉危机与国际油市震荡

在美国周末对委内瑞拉发起“斩首式”军事行动、强行抓捕委内瑞拉总统马杜罗后，全球投资者在新年伊始正面临地缘政治风险的再度大幅升温。

周一开盘后，国际油价在小幅低开后走高又转跌、现货黄金和白银价格则大幅上涨。1月5日早间，贵金属集体大涨。数据显示，现货黄金重回4400美元关口，日内涨幅扩大至1.6%；现货白银一度涨超4%，现报75.46美元/盎司。

据央视新闻报道，1月5日，受美国石油封锁及制裁压力影响，委内瑞拉石油出口量几乎降至零，其国内储油设施接近饱和，委内瑞拉国家石油公司已开始削减原油产量，并启动关闭部分油田和井组的应急措施。美国对委内瑞拉 油轮运输实施封锁，导致原油无法外运，原油库存持续累积。同时，用于调和委内瑞拉重质原油的稀释剂供应日益短缺，进一步制约生产活动。尽管委内瑞拉石油基础设施未在近期美方军事行动中遭到直接破坏，但在出口封锁以及此前网络攻击尚未完全修复等多重压力下，委内瑞拉国家石油公司维持正常运营面临严峻挑战。原油减产或将对炼油、国内燃料供应等环节产生连锁影响，加剧国内经济和财政压力。

委内瑞拉曾是石油生产大国，但过去二十年间，该国石油产量出现断崖式下滑。据高盛称，委内瑞拉在2000年代中期曾达到约300万桶/日的产量峰值。去年11月，委内瑞拉石油日产量已经下降至93万桶，有报道称部分油田已停产，未来该国石油产量可能进一步下降。

数据显示，目前滞留在海上无法离港的委内瑞拉原油总量已超过1700万桶。据初步统计，委内瑞拉去年11月原油日出口约95万桶。受美方措施影响，去年12月出口量已降至日均约50万桶。

美国对委内瑞拉的军事干预，短期内主要通过地缘政治和原油两个渠道对全球经济产生影响。

1.地缘政治

本次行动超出市场对特朗普的外交政策预期。一方面，这是自1989年美国入侵巴拿马后逮捕诺列加以来，时隔37年再度通过军事手段直接抓捕他国最高领导人。另一方面，由于美国宪法规定战争行动必须由国会授权，而特朗普本次“斩首”并未提前通知国会，因此该行动未来可能被视为“对委内瑞拉宣战”，从而面临“违宪”风险，招致民主党的政治施压。

本次行动反映出的特朗普政策重心向西半球倾斜，与其就任以来的外交战略定位“一脉相承”。在此前发布的《国家安全战略》中，特朗普已明确表示应恢复美国在西半球的主导地位。本次特朗普通过武力逮捕马杜罗，迫使委内瑞拉政府向美国势力范围靠拢，并攫取石油等战略资源，正是其在“门罗主义”基础上，通过军事干预等强硬手段实施区域霸权主义的完美写照。

向前看，由于本次“斩首”行动持续时间较短，且特朗普在新闻发布会上表示对委内瑞拉“大概率不会发动第二次攻击”，因此地缘冲突带来的避险情绪对黄金价格的提振幅度或较为有限。

2.原油

委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，约3030亿桶，但由于长期管理不善、投资不足以及美国制裁，产量持续下滑，去年平均日产量约为110万桶，仅为上世纪70年代峰值的三分之一。对原油价格而言，短期内，委内瑞拉国内局势的动荡及美国对委内瑞拉的军事封锁对供应链的负面影响料对原油价格形成上行支撑。但长期来看，由于委内瑞拉拥有全球第一的原油储备，因此在未来委内瑞拉新政权进入稳定发展期，且引入大量美国资本与技术开发的背景下，全球原油供给的抬升反而将对油价产生下行压力。

委内瑞拉是中国在拉美地区的重要战略合作伙伴，两国关系历经多轮升级，构建起坚实的政治互信基础。2014年，国家主席习近平访问委内瑞拉，将双边关系提升为全面战略伙伴关系；2018年，马杜罗总统访华期间，双方签署共建“一带一路”谅解备忘录，为务实合作注入新动能；2023年9月，马杜罗再次访华，中委共同宣布将关系提升至全天候战略伙伴关系，标志着两国合作进入更高水平阶段；2024年5月，双方签署《关于相互促进和保护投资协定》，进一步筑牢经贸合作的制度保障。

在稳固的政治关系支撑下，中委企业在能源、金融、电力、农业、矿业等关键领域形成多层次合作格局，航天等高科技领域也成果丰硕，包括联合研制发射“委星一号”“委遥一号”等卫星项目。不过近年来，委内瑞拉受国内经济结构失衡、国际油价波动等自身因素影响，叠加美国等西方国家长期实施的非法单边制裁与“长臂管辖”，经济社会发展陷入持续困境，营商环境风险评级居高不下。外部制裁的不断升级，直接导致中资企业在当地的项目开拓、运营维护和资金回笼面临多重阻碍，中委务实合作随之进入相对低谷期。

中企在委投资情况.地缘博弈与国际制裁正成为中企海外投资的核心风险之一，中企因东道国受制裁而面临连带打击，包括资产冻结、交易禁令及支付受阻等。例如，美国多次将涉及委内瑞拉、伊朗等国业务的中资公司及关联油轮列入SDN清单2，并借助“二级制裁3”扩大打击范围，导致中企在融资、航运及供应链等方面遭受干扰。同时，东道国也常以“国家安全”等理由单方面干预外资，如荷兰冻结中资半导体资产、墨西哥取消中企矿业特许权，致使投资安全与合同稳定性受到严峻挑战。此类风险不仅源于东道国基于自身利益的政策突变，更根植于大国博弈背景下，中企往往成为地缘竞争的间接牺牲品，战略布局与资产安全持续面临挑战。

不过从整体影响来看，得益于中国企业对海外投资政治风险的前瞻性研判，以及在投资规模、合作模式上的审慎把控，当前中资企业在委内瑞拉的直接投资及承包工程规模相对有限。结合外交部与驻委使馆的风险提示与保障举措，预计本次委内瑞拉政局动荡对中资企业的整体冲击可控，不会对中拉合作全局产生系统性影响。中方始终坚持中委合作是主权国家间的合法合作，受国际法保护，将继续维护中资企业合法权益。

新闻二：我国12月通胀数据公布

根据国家统计局公布的数据，2025年12月，CPI同比上涨0.8%，上月为上涨0.7%，1-12月CPI累计同比为0.0%；12月PPI同比下降1.9%，上月为下降2.2%，1-12月PPI累计同比下降2.6%。

12月CPI同比涨幅扩大0.1个百分点，为2023年8月以来最高，基本符合市场预期。

背后主要有三个原因：

一是受前期多雨天气影响，12月蔬菜、水果价格上涨，带动当月食品价格走高，对整体CPI的推升作用增大，是当月CPI同比涨幅扩大0.1个百分点的主要原因。

二是年末促消费政策效应体现，家电、手机、汽车价格环比由降转升，超出市场预期。

三是12月国际金价延续上冲势头，拉动当月工业消费品价格涨幅扩大。

整体上看，在上年同期基数下沉，异常天气导致菜价大幅上涨，促消费政策对覆盖范围内商品价格支撑作用较强，以及国际金价加速冲高等带动下，四季度以来CPI同比由负转正。

12月PPI环比延续上涨，主因反内卷及需求季节性增加带动部分行业供需改善，以及有色金属价格上涨提振国内相关行业PPI上行；在环比加速上涨以及翘尾因素小幅改善共同作用下，12月PPI同比跌幅收窄。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。