一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾

A股：上周多数宽基指数波动不大，其中，万得全A下跌-0.48%，沪深300上涨0.19%，中证500下跌-1.44%，中证2000下跌-1.43%。分行业来看，煤炭、电力设备、建筑装饰表现靠前，国防军工、石油石化表现靠后。

数据来源：wind

数据区间：2026.3.9-2026.3.13

港股：上周港股波动幅度较小，但今年以来港股下跌明显，其中，恒生科技下跌-9.75%，中国互联网下跌-13.50%。

数据来源：wind

数据区间：2026.3.9-2026.3.13

美股：上周美股表现弱于港股及A股，具体来看，标普500下跌-1.60%，道琼斯工业平均下跌-1.99%，纳斯达克指数下跌-1.26。

数据来源：wind

数据区间：2026.3.9-2026.3.13

二、重要事件解读

新闻一：中东战事当前局面

截至3月13日，由美以开启的这轮中东战事已经持续两周。

13日当天，美方称预计下周将“猛烈空袭”伊朗并计划摧毁伊朗军事能力。美军还被曝已向中东增派海军陆战队和军舰。以军也继续多线作战，并表示将进一步向以北部增兵应对黎真主党。作为回应，伊朗在13日全天共发起4轮“真实承诺-4”反击行动。在德黑兰时间14日凌晨，以方称又监测到来自伊朗的新一轮弹道导弹袭击。伊朗“抵抗阵线”成员、伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”也于13日发声称，击落一架美军加油机。美军随后证实，加油机上6名机组人员全部死亡。

美国总统特朗普政府已拒绝中东盟友旨在启动外交谈判以结束伊朗战争的努力。伊朗方面则拒绝在美以袭击停止前达成任何停火的可能性。华盛顿和德黑兰均缺乏兴趣，这表明双方都准备打一场持久战，即便不断扩大的战争已造成平民伤亡，且伊朗关闭霍尔木兹海峡导致油价飙升。

霍尔木兹海峡是连接波斯湾和阿曼海的狭窄水道，是世界上最重要的石油运输通道之一。

伊朗允许部分国家船只通过霍尔木兹海峡：当前美以伊战事中备受关注的霍尔木兹海峡，伊朗方面也就该海峡的船只通行权作出了更新说明。伊朗副外长：部分国家不享有“安全通行权”，一些国家与伊朗就霍尔木兹海峡通航问题进行了讨论，伊朗与他们进行了合作，但参与侵略伊朗的国家不享有霍尔木兹海峡的“安全通行权”。此外，拉万奇还否认了有关伊朗在霍尔木兹海峡布雷的说法。

美国总统特朗普在13日再次就美军护航霍尔木兹海峡油轮通行作出表态，他延续了此前的说法，即，若有需要，美军将护送油轮通过霍尔木兹海峡。

新闻二：美国2月通胀数据公布，如何理解？

2026年3月11日，美国劳工统计局公布2026年2月份的CPI数据：美国2月CPI同比增加2.4%，前值2.4%，市场预期2.4%；核心CPI同比增加2.5%，前值2.5%，市场预期2.5%。

整体来看，2月美国通胀相对温和，但在当前中东局势的干扰下对市场的影响已经有限。分项方面，能源价格环比增速呈现明显抬升迹象，但中东局势导致的油价上行主要发生在3月，2月CPI数据并未反映出这一点，2月能源价格的抬升可能进一步强化了对3月通胀数据的担忧；食品价格环比增速0.4%，较上月有所抬升；剔除能源与食品后，环比增速较上月抬升较多的有“服装”、“搬运、储存和运输费用”和“医疗护理服务”。数据公布后，CME模型显示市场仍然预期美联储在9月降息，美债、美元指数波动不大，美股窄幅震荡。

中东局势仍是主线，市场预期反复，后续重点关注伊朗和以色列方面的动作。近日围绕中东局势展开的全球资本市场波动加剧。3月9日，G7财长发表联合声明，表示准备释放战略石油储备，油价连续两日大幅调整，其余资产振幅加大。但霍尔木兹海峡的问题并未实质性解决，3月11日油价再度上行。3月11日，国际能源署（IEA）批准释放4亿桶战略石油储备，美国也公布释放1.72亿桶战略石油储备，预计持续约120天。我们认为当前美国和IEA主要的目的是缓和市场预期、平抑油价短期飙升的压力，以为后续的动作争取时间。从历史上看，释放石油储备确实有助于压低能源价格，但更多是限于短期。俄乌冲突期间美国释放约1.8亿桶战略石油储备，并协调IEA国家共同释放库存，根据美国财政部测算显示，该行动使美国汽油价格下降约17–42美分/加仑；1991年和2011年的战略石油储备释放导致油价在一段时间内下降了约15-20%。因此后续的焦点在于伊朗局势是否能在几个月内得到解决，目前特朗普已经释放出TACO的信号，美国总统特朗普当地时间3月11日周三表示，伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗的军事行动“即将结束”，后续以色列和伊朗方面的动作可能更为重要，如果伊朗长期将霍尔木兹海峡当作战略筹码，那么油价中枢可能继续维持高位，通胀或再度抬升，进而导致降息预期的进一步回落。

股市处于地缘局势与产业趋势的博弈中，关注纳指在支撑位附近的表现。一边是地缘局势发酵导致的风险偏好回落和流动性风险，一边是AI产业趋势的有力支撑，美股市场正处于一种极强的割裂感中。我们认为AI板块的逻辑并不会因为中东局势产生动摇，但可能会因为短期外部干扰导致的风偏回落而有所反复，短期继续关注纳指在日线中枢下沿附近的表现；流动性方面重点关注黄金等贵金属的走势，近期贵金属与避险情绪呈负相关，更多可能在反映市场对流动性的担忧。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。