私募基金持仓1159只 电子跃居首位 热点导向占优

——基于1159只A股三季报前十大流通股东私募持仓的结构化透视

一、数据总览：覆盖广度不减，近七成持仓有实质权重

截至2026年11月2日，沪深北三市共有1159只A股的三季报前十大流通股东中出现私募基金身影，涉及私募管理人1017家，合计私募持仓记录1831条。持仓档位按私募基金合计持股占流通股比例划分，5%以上为深度重仓，3%至5%为重仓，1%至3%为关注，1%以下为轻仓。

从结构看，深度重仓261只、重仓137只、关注436只、轻仓325只，1%以上合计834只、占比72.0%，说明私募进入前十大流通股东名单并非象征性亮相，多数具备实质持股权重。

三季报盈利面延续良好水平，1159只有完整三季报数据的股票中，盈利864只、占比74.5%，亏损295只、占比25.5%，明显好于全市场整体水平，私募基金持仓组合的基本面质地仍是其选股底线。

二、行业倾向：机械守阵、电子进位，硬科技主线不改

从申万一级行业分布看，私募基金持仓集中在机械设备156只、电子137只、基础化工114只、医药生物108只、电力设备89只，五大行业合计604只、占52.1%；若计入汽车81只与计算机71只，前七大行业合计占比达65.2%，产业主线仍集中在硬科技与高端制造。

把样本收窄到深度重仓261只，行业集中度明显抬升：电子40只、占15.3%，基础化工31只、占11.9%，机械设备33只、占12.6%，电力设备26只、占10.0%，医药生物22只、占8.4%，前五大行业合计占58.2%。

与全样本相比，电子在深度重仓中的占比由11.8%升至15.3%，跃居首位，机械设备则由13.5%回落至12.6%。这一升一降说明私募对半导体的配置已从广撒网转向集中押注，而对机械设备的参与则更多停留在关注与轻仓层面。

三、仓位结构：深度与轻仓两端厚、中间薄

仓位分布呈哑铃形，深度重仓占22.5%、重仓占11.8%、关注占37.6%、轻仓占28.0%。重仓档位比重明显低于两端，说明私募在单一标的上的仓位决策趋于两极：要么重仓押注看懂的少数标的，要么小仓位跟踪观察，中间地带的试探性建仓并不多。

四、盈利导向还是热点导向：热点导向的特征更鲜明

本文最核心的问题仍是私募选股的驱动逻辑。把重仓档位与三季报盈利交叉后可以看到，仓位越重、盈利占比反而越低：深度重仓73.2%、重仓72.3%、关注73.9%、轻仓77.5%，四档呈单调递减。

如果是纯粹的盈利导向，仓位越重、盈利占比理应越高，数据给出的却是相反的方向。这强烈提示私募重仓的核心逻辑是行业景气与成长弹性优先，当期盈利更多充当底线而非决策起点。

行业层面同样印证这一点。盈利面最高的是公用事业91.3%、有色金属90.0%，而私募参与家数最多的计算机盈利面仅47.9%、建筑装饰50.0%、农林牧渔60.9%，景气尚未兑现的方向恰恰聚集了最多的私募身影，热点导向占优的判断在行业层面得到验证。

注：仅列样本数不少于20只的行业，前五为盈利面最高，后五为盈利面最低。

五、深度重仓里的亏损标的：为景气与弹性付费

深度重仓的261只股票中，三季报仍处亏损的有70只、占26.8%，行业上集中在电子9只、电力设备8只、计算机8只、基础化工6只，其中4只私募合计持股比例超过20%，佳力奇更达35.94%。这些标的多处于景气拐点尚待确认的方向，私募愿意在业绩兑现之前给出重仓背书，本质是在为下一轮景气与业绩弹性付费。

六、盈利龙头：蓝筹多为参与，重仓仍给成长

盈利维度上，私募持仓中不乏现金牛龙头，中国石油三季报归母净利1558亿元、紫金矿业575.3亿元、中国神华444亿元，但对应的私募合计持股比例仅0.21%、0.29%、0.54%。大盘蓝筹上私募多为参与而非重仓，与其在成长股上的重仓姿态形成鲜明对照。

样本中兼具盈利体量与仓位的代表是药明康德，三季报归母净利194亿元、私募合计持股2.55%，说明真正愿意给到2%以上仓位的，仍是具备业绩确定性的医药外包龙头，而非单纯的周期蓝筹。

七、管理人视角：头部私募的广度与产业私募的深度

从管理人维度看，覆盖股票数量居前的是上海物朴资产管理合伙企业(有限合伙)（26只）、珠海阿巴马私募基金投资管理有限公司（17只）、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司（16只）、上海迎水投资管理有限公司（12只）、上海指南行远私募基金管理有限公司（12只）。头部私募普遍采取多标的分散布局，单票仓位通常不深。

与之相反，单票持股比例最高的样本往往由单一产品独立完成，深度重仓261只中有91只仅由1只私募产品持有，其中聚仁新材私募合计持股59.76%、技源集团36.13%、佳力奇35.94%，多为产业背景私募的集中持股，与二级市场交易型私募的分散打法完全不同。

八、结论与展望

综合来看，2026年三季度私募重仓呈现三大特征：一是行业上机械设备守住基本盘、电子在深度重仓中跃居首位，硬科技与高端制造的主线未变；二是仓位结构呈哑铃形，深度重仓与轻仓两端偏厚，1%以上持仓占比接近72%；三是选股逻辑以行业景气与成长弹性为主导，仓位越重盈利面反而越低，热点导向的特征比二季度更为鲜明。

展望后续，随着三季报景气验证与年报预期逐步定价，私募在电子、电力设备、医药生物等方向的重仓能否兑现业绩，将决定其超额收益的持续性；而汽车行业深度重仓20只、无一亏损的组合特征，提供了景气与盈利共振的另一种样本，值得持续跟踪其仓位变化。

⚠️ 内容仅供参考，不构成投资建议