资金面与股市资金流向周报——央行净投放8268亿元

（2026年9月14日至9月18日） 数据截至2026年9月18日收盘

核心观点：① 央行呵护流动性态度明确，本周公开市场净投放8268亿元，扭转上周净回笼格局；资金利率中枢小幅上移，DR001、DR007周均值分别上行5.06bp、3.59bp，周五隔夜品种明显回落；② 银行间成交有所降温，质押式回购日均成交6.03万亿元，较上周回落5.97%；10年期国债收益率下行0.79bp至1.6820%；③ 股市主要指数普涨，科创50领涨6.39%；沪深A股主力资金净流出17.5亿元，较上周大幅收窄，31个申万一级行业中11个获净流入。

一、银行间资金面

（一）公开市场操作：全周净投放8268亿元

本周（9月14日至9月18日）央行公开市场累计投放36363亿元、累计回笼28095亿元，净投放8268亿元，扭转上周净回笼15亿元的格局。其中周二单日投放10970亿元、回笼5050亿元，净投放5920亿元为全周高点；周五投放5633亿元（含7天期逆回购4633亿元）、回笼6040亿元，净回笼407亿元，为全周唯一净回笼交易日。全周7天期逆回购合计投放7353亿元，投放期限结构逐步向跨季品种倾斜，央行跨季前呵护流动性的态度明确。

表1  本周公开市场操作情况（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（二）资金价格：中枢小幅上移 周五隔夜明显回落

本周资金利率中枢整体上移，周内呈现先升后落走势。DR001周均值1.4383%、DR007周均值1.4334%，较上周均值分别上行5.06bp、3.59bp；R001、R007周均值1.4466%、1.4445%，分别上行4.87bp、2.96bp。周内高点出现在周四，DR001一度升至1.4728%、R001升至1.4877%；周五资金面转松，隔夜品种明显回落，R001下行5.63bp至1.4314%、DR001下行4.51bp至1.4277%，而7天品种相对坚挺，R007上行1.28bp至1.4692%。银行间同业拆借与回购定盘利率走势同向，IBO001、FR001周五分别回落4.77bp、7bp，IBO1M全周上行14.75bp至1.6050%，跨季资金价格有所抬升。

表2  主要资金利率周度变化（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（三）成交量：回购日均6.03万亿元 环比回落5.97%

本周银行间质押式回购合计成交30.14万亿元，日均6.03万亿元，较上周日均6.41万亿元回落5.97%（减少3825亿元），资金面整体仍偏宽松，成交降温主要源于跨季前的谨慎情绪。分期限看，隔夜品种（R001）周内日均成交4.61万亿元，7天品种（R007）日均成交1.29万亿元；周五R001成交19498亿元、R007成交37695亿元，两个期限的成交结构较前期出现明显变化（为中国货币网原始口径）。同期银行间同业拆借合计成交1.42万亿元，日均2843亿元，周五成交2383亿元为全周低点。

表3  本周银行间回购与拆借成交量（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（9月18日R001、R007成交量为中国货币网原始口径，该日两个期限的成交结构较前期出现明显变化）

（四）存单与债券：10年国债收益率下行0.79bp

同业存单方面，1年期国有大行发行利率收于1.4867%，较上周末微降0.08bp，全周发行利率稳定在1.485%至1.489%区间。现券方面，10年期国债收益率下行0.79bp至1.6820%，1年期小幅上行0.06bp至1.2298%，10Y-1Y期限利差45.22bp、收窄0.85bp；长端走强反映市场对基本面的谨慎预期。票据方面，3个月期国股银票转贴利率上行4bp至0.54%，半年期持平于0.50%，票据利率仍处低位，信贷投放景气度有待观察。

表4  存单、国债与票据利率及变动

数据来源：Wind，格上基金研究整理

二、股市资金流向

（一）市场概览：指数普涨 科创50领涨6.39%

本周A股主要指数集体收涨。上证指数收于3911.87点、周涨0.61%，深证成指收于13640.87点、周涨1.26%，创业板指收于3372.68点、周涨1.52%，科创50收于1652.63点、周涨6.39%表现最强，中证全指收于5862.03点、周涨1.61%。成交方面，沪深两市全周合计成交8.99万亿元，日均成交1.80万亿元，较上周日均1.88万亿元缩量4.29%；周五成交20791亿元为全周高点，较周四放量2540亿元。

表5  主要指数周度表现（2026-09-14 至 09-18）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（二）主力资金：全周净流出17.5亿元 较上周大幅收窄

本周沪深A股主力资金全周净流出17.5亿元，较上周615.42亿元的净流出规模大幅收窄598亿元，资金情绪明显修复。分交易日看，周一、周二分别净流出165.3亿元、257.7亿元，周三转为净流入305.6亿元，周四再度净流出292.4亿元，周五净流入392.3亿元，为全周最高，呈现「先抑后扬」特征。同期陆股通全周成交13262.18亿元，较上周12985.34亿元增加276.84亿元。

表6  本周沪深市场资金流向（亿元）

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（主力资金为沪深A股全市场口径）

（三）行业资金流向：电子净流入229.45亿元居首

本周31个申万一级行业中，11个行业获主力资金净流入、20个行业净流出，行业合计净流出29.46亿元。净流入方面，电子以229.45亿元居首、周涨6.06%，机械设备（56.11亿元，涨3.20%）、通信（42.97亿元，涨3.75%）、医药生物（24.56亿元，涨3.26%）、房地产（19.50亿元，涨3.26%）紧随其后，科技成长与地产链获资金明显流入。净流出方面，国防军工净流出78.94亿元居首，电力设备（67.64亿元）、有色金属（55.47亿元）、银行（42.82亿元）、传媒（33.94亿元）流出居前，其中电力设备、有色金属在指数收涨的同时遭遇资金流出，呈现「价升量减」特征。

表7  申万一级行业主力资金周度净流入前6位与后6位（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（四）杠杆与增量资金：两融周增74.18亿元 新发基金放量

截至9月17日，沪深两市融资融券余额26307.61亿元，较上周末（9月11日）的26233.43亿元增加74.18亿元，杠杆资金温和加仓（深市9月18日数据尚未披露）。公募新发方面，本周新成立基金份额189.74亿份，较上周161.11亿份增加28.62亿份，其中偏股型146.24亿份、较上周109.43亿份增加36.81亿份，增量资金供给保持平稳。

表8  杠杆资金与增量资金周度概览

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（两融余额为本周末值，截至9月17日，深市9月18日数据尚未披露）

三、外币资金

本周境内美元拆借利率持续上行。隔夜加权成交利率由周初3.66%升至周五3.88%，全周上行22bp，其中周四单日跳升18bp；1周期由周初3.87%升至3.93%，全周上行6bp。与同期限人民币资金价格相比，隔夜、1周期美元拆借利率分别高出R001、R007约245bp、246bp，美元融出成本仍明显偏高。

表9  境内银行间美元拆借加权成交利率（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理

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