一、股票市场回顾

（一） 中港美三地市场回顾2026/9/14–2026/9/18

加息落地+AI硬件共振，科技成长领涨三地市场

A股：探底回升，科创领涨。美联储议息落地消除最大悬念，科创50周涨6.39%领跑，中证1000+3.51%，而沪深300微跌0.06%，资金集中于电子（单周净流入547亿元），银行等红利方向失血，结构性行情特征鲜明。

港股：前抑后扬，AI链修复。前半周受美债利率上行与海外紧缩预期压制寻底，周五半导体与AI产业链全线爆发带动放量反弹；恒指全周-0.22%，恒生科技+1.97%。黄仁勋看多芯片需求叠加华为昇腾960发布，AI硬件强势，南向资金全周净流入102.7亿港元。

美股：决议周窄幅震荡。美联储三年来首次加息25bp、点阵图暗示年内再加一次，10年期美债一度升破5%，叠加油价破100美元推升通胀担忧。周三美联储加息股市下挫、周四科技股领涨修复，纳指全周收涨+0.72%，道指-1.70%连续第三周下跌。

（二） A股各行业表现解读

行业涨跌分化：

涨幅居前：电子+6.06%、通信+3.75%、房地产/医药生物+3.26%；跌幅居前：石油石化-3.72%、农林牧渔-2.78%、煤炭-2.72%。

上涨核心逻辑：一是加息落地+AI产业催化共振，黄仁勋称英伟达明年芯片销量有望翻倍、华为昇腾960超节点发布、电子信息制造业“十五五”规划出台，半导体/光通信全线爆发，电子单周主力净流入547亿元居首；二是政策催化周五集中落地，住建部定调房地产进入存量时代，地产股午后拉升，医药工业“十五五”规划带动医药走强。

下跌核心逻辑：石油石化、农林牧渔和煤炭等领跌，一是保供政策与美伊冲突缓和导致能源相关期货价格回落，能源类资产承压；二是跷跷板效应下，资金从前期强势的防御板块流向成长板块。另外猪价、水产等农产品价格弱势，农林牧渔延续调整。

（三） 本周A股市场风格

市值风格：中小盘强于大盘。资金集中于小盘与硬科技科创50+6.39%、中证2000+3.86%、中证1000+3.51%显著占优；上证50-0.26%、沪深300-0.06%，大盘蓝筹滞涨，越往小盘、越往硬科技涨幅越大。

风格指数：成长领涨，金融垫底。成长+3.50%领涨（相对金融超额约4.5个百分点)，金融-1.00%、稳定-0.97%垫底；电子、通信成为资金主要流入方向，资金自高股息防御切向科技成长。

二、重要事件解读

（一）海外：美联储重启加息

北京时间9月17日凌晨，FOMC一致投票加息25bp至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息；美联储主席沃什鹰派定调"通胀太高了、已高太久”“即便加息后仍谈不上限制性”；点阵图显示18位委员中16位预计年内还将再加息一次。

影响：决议后美股尾盘跳水，道指收跌1.21%、创6月中旬以来收盘新低，标普500跌0.45%，纳指微跌0.01%，费城半导体指数盘中由涨超2%转跌；美元指数大幅拉升重新站上100关口(约100.31)，两年期美债收益率上行；现货黄金一度跌超1%至约4248美元/盎司，现货白银一度大跌超2%至约62.5美元/盎司。但因加息已被充分定价，周四“利空出尽”科技股领涨反弹，A股、港股反而放量上行。

中期维度看，加息未必对市场形成利空:第一，当前市场已经定价年内仍有1次加息，预期相对充分；第二，2024年下半年降息周期开启以来，政策利率累计下调175bp，但长端利率并未跟随政策利率下行。当前1-2次加息有望加快通胀回落。展望明年，市场存在交易“降息预期”的可能。第三，11月初将举行中期选举，历史上中选期间鲜有加息案例，我们认为10月末FOMC不会进一步加息。

（二） 海外：中东局势推升油价破100美元

布伦特原油5月以来首次升破100美元/桶、盘中一度逼近110美元，成为本轮全球通胀预期升温的直接推手；周中后段沙特东西管道修复推进、外交斡旋重启，油价回落至约103美元，全周收跌约1.5%，但绝对水平仍处年内高位区间。

影响:“能源通胀一央行二次紧缩”成为本周全球资产定价主链条，高油价推升美债收益率与美元，压制全球风险资产与新兴市场估值。油价是下一阶段最重要的宏观指标-若管道修复顺利、外交推进，通胀预期可自我缓解，紧缩交易降温;若布油重上105美元，“年内二次加息”将被快速定价，风险资产或再度承压。

（三） 国内：8月经济数据

8月份国民经济运行平稳，工业生产加快、内需仍待巩固。生产端，8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点；其中装备制造业增加值增长12.1%、高技术制造业增加值增长16.7%，分别快于全部规模以上工业6.9和11.5个百分点，新动能贡献突出。需求端，1-8月全国固定资产投资(不含农户)同比下降7.2%，扣除房地产开发投资后下降4.2%；8月社会消费品零售总额39824亿元，同比增长0.4%，环比下降0.13%，内需仍待巩固。

影响：数据印证“供给强于需求、新旧动能K型分化”格局外需与新动能对生产的支撑强，内需修复偏慢；顺周期内需板块缺乏基本面催化，而高技术制造的高增为科技成长主线(半导体、AI硬件、高端装备)提供业绩验证。含义：三季度以来，经济数据的下滑已经刺激了部分逆周期政策工具启动，包括消费“双贴息”政策、8月北上深限购政策调整、发改委报批加快设立5000亿元新型政策性金融工具。如果经济下行压力持续加大，预计相关总量工具和结构性工具也将进一步投放，以托举经济。

（四） 国内：AI硬件产业催化密集落地

全球AI硬件景气与国产替代预期同步升温 韩国半导体设备关键零部件交货周期翻倍、GPU云服务年内连续涨价，存储与先进封装供需持续偏紧，涨价+缺货+国产替代形成共振。·核心内容:华为全联接大会发布昇腾960超节点，以5500个Hi-0NE替代4.8万颗800G光模块，NPO光电共封装+十万卡集群2027年成基础配置，研发进度超预期;英伟达CEO黄仁勋称明年芯片销量有望达今年两倍、当前瓶颈在生产而非需求;工信部等发布电子信息制造业“十五五”规划，强化集成电路、AI终端与新型显示预期。

影响：A股半导体光通信、PCB主线全面爆发电子周涨6.06%居申万一级之首、单周净主动买入547亿元(其中半导体约390亿元)，科创50周涨6.39%领跑;港股Al硬件同步走强，联想集团+9.5%创历史新高，恒生科技周涨1.97%。含义:“政策+产业+资金”三线驱动，国产算力自主可控与全球A景气共振，科技成长仍是中期主线;未来估值与业绩相匹配的个股才能获得市场资金青睐，将更有利于专业投资人。我们长期看好科技方向的投资，目前是市场下跌后是较好的布局窗口。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。