（数据截至2026年10月20日收盘）

核心观点：① 央行公开市场零投放，当日650亿元逆回购到期，单日净回笼650亿元；资金利率多数下行，DR001下行0.18bp至1.2606%、DR007下行0.17bp至1.3195%，但跨月资金需求升温，IBO1M上行13.79bp至1.6079%；② A股主要指数涨跌互现，上证指数涨0.12%、科创50涨1.00%、创业板指跌0.26%，沪深两市成交14584.82亿元、较前一交易日放量191亿元，全市场主力资金净流出123.9亿元；③ 31个申万一级行业中7个获净流入，机械设备净流入22.64亿元居首，电力设备净流出39.75亿元居末；两融余额24724.59亿元、较10月19日减少22.06亿元。

一、银行间资金面

（一）公开市场操作：零投放 单日净回笼650亿元

10月20日，央行公开市场操作暂停投放，当日有650亿元逆回购到期，单日净回笼650亿元。近六个交易日累计净投放3890亿元。

表1  近6个交易日公开市场操作情况（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（二）资金价格：利率多数下行 跨月资金需求升温

10月20日资金利率多数下行，R001下行0.44bp至1.2984%，R007下行0.95bp至1.3759%；DR001下行0.18bp至1.2606%、DR007下行0.17bp至1.3195%。

拆借利率涨跌互现，IBO007上行0.77bp，IBO1M因跨月资金需求升温、上行13.79bp至1.6079%；FR001下行1bp至1.31%、FR007下行1.5bp至1.375%；SHIBOR各期限小幅下行。

表2  主要资金利率及变动（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（2026-10-19 为银行间市场上一交易日）

量的层面，10月20日银行间质押式回购成交81015亿元、较10月19日减少520亿元；其中隔夜（R001）成交74147亿元、7天（R007）成交5956亿元。同业拆借成交3442亿元、减少235亿元，拆借与质押式回购合计成交84457亿元。

表3  近6个交易日银行间回购与拆借成交量（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（三）存单与债券：10年期国债收益率下行 利差收窄

10月20日10年期国债收益率下行1.43bp至1.6354%，1年期下行0.48bp至1.1765%，10Y-1Y期限利差45.89bp、收窄0.95bp。1年期国有大行同业存单当日无新发行（前值取10月19日的1.45%）。3个月期、半年期国股银票转贴利率均持平于0.50%，维持历史低位。

表4  存单、国债与票据利率及变动

数据来源：Wind，格上基金研究整理（2026-10-19 为银行间市场上一交易日）

二、股市资金流向

（一）市场概览：指数涨跌互现 成交温和放量

10月20日A股主要指数涨跌互现。上证指数收于3735.37点、涨0.12%，深证成指跌0.14%，创业板指跌0.26%，科创50涨1.00%，中证全指涨0.27%。沪深两市全天成交14584.82亿元，较前一交易日放量191亿元。

表5  主要指数表现（2026-10-20）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（二）主力资金：全市场净流出123.9亿元 较前日扩大

10月20日沪深A股主力资金净流出123.9亿元，较前一交易日（116.3亿元）略有扩大。以上证指数与深证成指口径观察分单结构，超大单与大单合计（主力资金）分别净流出61.06亿元、63.97亿元；中单分别净流入51.12亿元、29.24亿元，小单分别净流入9.94亿元、34.73亿元，散户资金延续逆势承接。

表6  主力资金分单流向（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理（分单为上证指数与深证成指口径）

（三）行业资金流向：7个行业获净流入 机械设备净流入22.64亿元

10月20日31个申万一级行业中7个行业获主力资金净流入，行业合计净流出130.00亿元。机械设备以22.64亿元净流入居首，电子、美容护理分别净流入10.68亿元、4.35亿元。净流出方面，电力设备净流出39.75亿元居首，有色金属、非银金融分别净流出29.87亿元、29.42亿元。

表7  申万一级行业主力资金净流入前7位与净流出前5位（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（四）杠杆与增量资金：两融余额回落 陆股通重阳节后恢复

截至10月20日，沪深两市融资融券余额24724.59亿元，较10月19日减少22.06亿元（沪市12766.29亿元、深市11958.29亿元）。北向资金方面，10月19日为香港重阳节假期、北向交易暂停，10月20日恢复交易、陆股通成交2094.95亿元（10月19日无成交，前值取10月16日的2252.73亿元）。新成立基金份额10月20日尚未更新，最新为10月15日的26.76亿份（其中偏股型21.76亿份）。

表8  杠杆资金与增量资金概览

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（两融余额为10月20日值，沪市深市均已披露；陆股通10月19日因香港重阳节北向暂停、10月20日恢复；新成立基金份额10月20日数据尚未更新，表中填「—」）

三、外币资金

10月20日境内美元拆借加权成交利率隔夜报3.87%、与10月19日持平，1周期报3.91%、较10月19日下行7bp；较同期限人民币资金价格（R007）高出约253bp，美元融出成本仍明显偏高。

表9  境内银行间美元拆借加权成交利率（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（2026-10-19 为银行间市场上一交易日）

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理

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