资金面与股市资金流向日评20260922

（数据截至2026年9月22日收盘）

核心观点：① 央行公开市场净投放350亿元，资金面均衡偏松，R001、R007分别下行0.61bp、0.99bp至1.3803%、1.4230%，质押式回购成交量升至6.93万亿元、创近期新高；② 股市指数涨跌互现，上证指数微涨0.06%、深证成指微跌0.05%，全市场主力资金净流出312.10亿元，31个申万一级行业中仅4个获净流入，传媒（28.21亿元）、计算机（24.27亿元）居前，通信、电子分别净流出59.24亿元、59.18亿元；③ 两融余额26478.21亿元、较上一交易日增加35.31亿元，陆股通成交2911.50亿元、环比增加72.38亿元。

一、银行间资金面

（一）公开市场操作：单日净投放350亿元

9月22日，央行公开市场投放350亿元且无到期，单日净投放350亿元。9月20日（周日）为国庆调休工作日，央行当日投放7天期逆回购320亿元。9月16日以来六个交易日累计净投放4633亿元，央行对流动性延续呵护基调。

表1  近6个交易日公开市场操作情况（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（9月20日为国庆调休工作日，银行间市场开市、A股休市）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

从量的层面看，质押式回购成交量升至6.93万亿元（见上图右轴），较9月21日增加2932亿元、创近期新高；9月20日受调休影响非银机构多数休假，当日成交仅2.12万亿元。

（二）资金价格：资金面均衡偏松 短端利率小幅下行

9月22日资金面延续均衡偏松，回购主口径小幅下行，R001、R007分别下行0.61bp、0.99bp至1.3803%、1.4230%。

拆借、定盘与SHIBOR多数下行，IBO007回落3.17bp至1.3616%，1周SHIBOR下行1.70bp至1.3893%；1个月期同业拆借加权利率报1.8734%、受跨季与长假资金需求影响明显上行。

表2  主要资金利率及变动（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（2026-09-21 为银行间市场上一交易日）

量的层面，9月22日银行间质押式回购成交69285亿元，较9月21日增加2932亿元、创近期新高；其中隔夜（R001）成交59955亿元、7天（R007）成交4185亿元。同业拆借成交2811亿元、增加311亿元，拆借与质押式回购合计成交7.21万亿元。

表3  近6个交易日银行间回购与拆借成交量（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（9月20日为国庆调休工作日、成交明显偏低；9月18日 R001、R007 为中国货币网原始口径）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（三）存单与债券：票据利率延续回升

1年期国有大行同业存单发行利率报1.4888%，较前一交易日上行0.88bp。10年期国债收益率下行0.38bp至1.6791%，1年期持平于1.2317%，10Y-1Y期限利差44.74bp、收窄0.38bp。3个月期国股银票转贴利率上行3bp至0.66%，半年期持平于0.50%。

表4  存单、国债与票据利率及变动

数据来源：Wind，格上基金研究整理（2026-09-21 为银行间市场上一交易日）

二、股市资金流向

（一）市场概览：指数涨跌互现 全天成交2.14万亿元

9月22日A股主要指数涨跌互现。上证指数收于3952.13点、涨0.06%，科创50涨0.46%，中证全指涨0.03%，创业板指涨0.01%，深证成指跌0.05%。沪深两市全天成交21389亿元，较前一交易日增加1050亿元。

表5  主要指数表现（2026-09-22）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（二）主力资金：全市场净流出312.10亿元

9月22日沪深A股主力资金净流出312.10亿元。以上证指数与深证成指口径观察分单结构，超大单与大单合计（主力资金）分别净流出156.45亿元、90.17亿元；小单分别净流入154.60亿元、101.60亿元，散户资金逆势承接、机构资金转为撤离。

表6  主力资金分单流向（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理（分单为上证指数与深证成指口径）

（三）行业资金流向：传媒计算机逆势净流入 通信电子流出居前

9月22日31个申万一级行业中，仅4个行业获主力资金净流入，行业合计净流出318.59亿元。传媒以28.21亿元净流入居首（当日上涨1.79%），计算机（24.27亿元，涨1.41%）、煤炭（4.43亿元，涨1.18%）、综合（0.06亿元）小幅净流入。净流出方面，通信净流出59.24亿元居首，电子（59.18亿元）、机械设备（42.45亿元）、医药生物（33.42亿元）、电力设备（29.04亿元）流出居前。

表7  申万一级行业主力资金净流入前4位与净流出前6位（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（四）杠杆与增量资金：两融余额小幅回升 陆股通成交放大

截至9月22日，沪深两市融资融券余额26478.21亿元，较9月21日增加35.31亿元（沪市13597.32亿元、深市12880.89亿元）。北向资金全天成交2911.50亿元、较前一交易日增加72.38亿元。新成立基金份额9月22日尚未更新，最新为9月21日的30.03亿份。

表8  杠杆资金与增量资金概览

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（两融余额为9月22日值；新成立基金份额9月22日数据尚未更新，表中填「—」）

三、外币资金

9月22日美元拆借加权成交利率尚未发布。9月21日隔夜、1周期加权成交利率分别为3.90%、3.94%，较同期限人民币资金价格（R001、R007）高出约252bp、251bp，美元融出成本仍明显偏高。

表9  境内银行间美元拆借加权成交利率（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理（9月22日尚未发布，前值取9月21日）

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理

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